蓝鲸新闻 3 月 12 日讯（记者 徐甘甘）这一轮牛市行情的催化之下，资本市场并不缺乏翻倍神话，从 AI 领域的寒武纪，到商业航天的金风科技，各领风骚两三月。更有甚者，时间维度拉长，十倍牛股也不在话下。然而，在仅仅 2 个交易日内就完成翻三倍暴涨的股票，山东墨龙直接点燃投资者激情，纵观 AH 两市，都是逃不掉的话题王。
受中东地缘战事波动的影响，3 月 12 日早盘，港股山东墨龙延续疯狂走势，高开逾 14%，盘中涨幅一度超过 16%，截止收盘，山东墨龙港股从高位回落，报 10.83 港元，收涨 2.36%，区间震荡超 20%。对比港股日内的过山车行情，A 股山东墨龙在前期连续涨停板之后进入回调盘整阶段，股价表现相对平稳。
值得注意的是，山东墨龙今天盘中股价的暴力拉升，是在公司接连发布两个"降温"公告的之后。如此"无视"公司的风险提示公告，市场资金到底在博弈什么行情？如果后市中东战事趋于平稳，山东墨龙股价是否会像 2025 年 6 月，"伊以冲突"宣布停火后快速回落？接盘的投资者何去何从？
无视风险提醒，股价盘中一度爆拉
伊朗封锁霍尔木兹海峡之后，AH 两市油气相关概念股暴涨。作为一家油服"老兵"，山东墨龙股价更是迎来了惊人的涨幅：A 股三连板，股价从 2 月 27 日收盘价 8.8 元 / 股到 3 月 9 日 14.52 元，短短 6 个交易日，涨幅超 65%，触及异动红线。
而更为令人咋舌的是，山东墨龙港股 3 月 2 日股价暴涨 115.94%，光头阳线显示出强烈的买方动能。次日，股价继续大涨。短短两个交易日，股价直接暴涨 3 倍，市值也突破了百亿大关。有意思的是，3 月 2 日和 3 月 3 日，山东墨龙的换手率都超过 300%。自 3 月 2 日以来，公司股票的换手率持续维持在 100% 以上，交易的资金极度活跃。
随后，山东墨龙两次发布异常波动公告，然而，资金无视风险提示，今日港股盘中仍高开，回落后再度冲高，但最终仍回落至收盘涨幅 2.36%，资金处于多空激烈交战中。
针对股价波动的问题，蓝鲸新闻记者于 3 月 12 致电山东墨龙投资者关系部，当被问及公司如何看待今日港股盘中股价仍旧出现暴涨时，山东墨龙回答记者道："针对股价大幅波动的情况，公司仍保持公告中所描述的那样，也即‘存在市场情绪过热，非理性炒作风险。当前公司各项生产经营活动正常。国际原油市场价格波动短期内对公司业绩无实质性利好’。"
随后当记者追问如随着地缘冲突的加剧，公司股价后续仍大幅波动时，是否会进一步采取维稳措施时，山东墨龙回答记者称，需动态评估，同时公司表示，不希望有过高的关注度，理由是，目前公司热度已经很高。
为什么是山东墨龙？
山东墨龙早在 2004 年就在 H 股上市，2010 年同步上市 A 股。公司主要产品就是油气钻采过程中的核心装备，主营业务包括石油套管、油管、管线管的研发、生产与销售，同时布局石油钻采机械、油气输送装备等，其油管类产品占营收比例高达 95%，这些产品在国内外油田市场均有应用，也是其作为国内四大石油集团供应商的核心资本。山东墨龙在国内靠"三桶油"，在国外则覆盖 50 多国，而中东是重要市场。
但是，近年来山东墨龙的财务业绩不佳。2015-2024 年十年间，扣非净利润仅 1 年为正，其余 9 年均亏损；2021-2024 年连续四年亏损，累计亏损超 14 亿元。即便 2025 年预计归母净利润 400-600 万元，实现扭亏为盈，但扣除非经常性损益后的净利润仍为 -2850 万元至 -2500 万元，意味着公司的主营业务依然处于亏损状态。因此，公司 1 月 29 日披露的业绩快报的扭亏为盈不是山东墨龙成妖的底气。
十年九亏，为何偏偏被机构投资者居多的港股投资者所看中？H 股通常针对 A 股而言都有较高折价，为何山东墨龙港股走势反而强于 A 股？
平安证券分析师指出，几乎每一轮中东冲突，山东墨龙都会被炒作一轮，例如 2025 年 5-6 月 H 股从 1 港元涨至 7 港元以上。这种"历史记忆"本身就是题材炒作的典型特征，让投机资金形成了"中东冲突" = 墨龙股价拉升的路径依赖。第二、题材足够硬核。油气板块普涨，但山东墨龙成为焦点，关键在于它踩中了市场最敏感的叙事：霍尔木兹海峡，这种"既有概念、又有故事"的标的，最容易成为资金目标。第三、盘子足够小。山东墨龙 A 股市值约百亿，H 股流通盘更小，但港股换手率在 3 月 2 日及 3 日都超 300%。第四、虽然公司说"油价波动无实质性利好"，但是根据《界面》新闻报道，山东墨龙表示公司订单情况良好，排产饱和，且海外销售同比增长 50%，尤其是中东地区订单增速较快，仅在 2025 年 11 月在阿布扎比国际石油展期间签订 4 万余吨大单，约占 2024 年全年销售量的 17%。
硬核的题材 + 盘子小 + 高换手率叠加有一定扭亏的预期概念，综合成为助推山东墨龙股价极速拉升。
外资出货，散户接盘？
溯源本次山东墨龙港股的资金路径我们可以看到，这是一场由外资借助题材炒作，南向资金接力拉升的资本运作。
3 月 2 日，花旗银行净买入 678.53 万股、汇丰银行净买入 102.63 万股，引爆单日暴涨 115.9%。3 月 3 日，南向资金净买入 1917 万股，但外资机构席位大举卖出。其中，花旗银行席位净卖出 169.72 万股，汇丰银行席位卖出 514.65 万股，中国银行（香港）席位净卖出 623.2 万股，这一波外资的超短线操作可以说相当的"丝滑"。
3 月 4 日至 3 月 6 日，山东墨龙 H 股股价持续回落，在此期间，南向资金继续猛攻，累计净买入超过 1140 万股。而外资 Barclays PLC 于 3 月 5 日减持山东墨龙 3107.28 万股，每股作价约 13.23 港元，套现超 4 亿港元离场。
从 3 月 11 日资金的流向情况来看，南向资金已经呈现显著的净卖出，情绪过去开始撤退，今日盘中的暴涨说明多空博弈仍在拉锯，少数机构及散户仍在博短线行情。
有券商分析师对蓝鲸新闻记者表示，短期来看，未来最主要的消息面，美伊的战争是否进一步激化，将可能成为该股走势的决定性因素。从长线来看，公司短期的股价快速冲高，显著背离了公司的基本面情况，后市预期在国际形势最终缓和后，或出现明显回落，不建议普通投资者参与这一场资金的博弈中。
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