开源证券股份有限公司殷晟路近期对德业股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2业绩符合预期，工商储出货高速增长》，给予德业股份买入评级。
德业股份(605117) 60.55 Q2业绩符合预期，盈利能力稳健 德业股份发布2025年半年报，公司2025年上半年实现营业收入55.35亿元，yoy547.64+16.58%，归母净利15.22亿元，yoy+23.18%，毛利率37.48%。2025年二季度547.64公司实现营收29.69亿元，yoy+3.65%，qoq+15.70%，归母净利8.17亿元，yoy9.04+1.72%，qoq+15.74%，毛利率37.71%。考虑到户储逆变器价格有所下降，我们9.04下调公司2025-2026年盈利预测，并新增2027年盈利预测，预计公司2025-202798.43年归母净利润为36.0/42.5/50.1亿元（原2025/2026年41.0/53.9亿元），EPS为3.98/4.70/5.54元，对应当前股价PE为15.2/12.9/10.9倍，考虑到公司工商储逆变器及电池包业务增长迅速且盈利能力强劲，维持“买入”评级。 储能业务高速增长 2025年上半年，全球工商储需求快速提升，欧洲工商储在补贴支持、FIT退坡等催化下需求从0-1快速发展，巴基斯坦、缅甸、尼日利亚及中东国家在电价高涨、断电频发等催化下，工商储需求旺盛，上半年公司总计销售储能逆变器31.56万台，yoy+47.41%，其中户用储能逆变器27.27万台，工商储4.29万台（同比增 2025-08 长超200%）。储能电池包业务方面，通过与明星产品储能逆变器协同推广，销售规模增长迅速，2025年上半年实现营业收入14.22亿元，yoy+85.80%，占公司主营业务收入25.78%，毛利率35.01%。 组串微逆出货同比略降，热交换器毛利率略增 2025年上半年，公司销售组串式逆变器30.88万台，微型并网逆变器13.94万台，合计销售44.82万台，yoy-9.93%。上半年公司热交换器营收8.68亿元，yoy-17.83%，占公司主营业务收入15.68%，毛利率12.60%，yoy+1.68pct。 发布员工持股计划，提升员工凝聚力 8月25日公司发布员工持股计划草案，公司计划不超过800人认购不超过190.72万股，占当前总股本0.21%，认购价为30.19元/股。考核目标为2025年扣非归母净利润不低于31亿元，业绩考核目标较易达成，有望充分激励核心人才。风险提示：竞争加剧风险；行业需求不及预期风险；海外贸易政策变动风险。
本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券开文明研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.2%，其预测2025年度归属净利润为盈利38.26亿，根据现价换算的预测PE为10.23。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为105.66。
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