① 美股能否打破 9月季节性“魔咒”？本周美国就业数据是否会影响降息预期?
美股隔夜休市。自4月触及年内低点以来，美股持续走高，科技股因人工智能商业潜力的乐观预期而受益。尽管通胀担忧仍存，但降息预期推动美国股市攀升至历史高点。不过，从历史统计来看，随着机构投资者调整仓位、散户交易员买入放缓、波动率上升以及企业回购进入静默期，美股走势往往会在9月表现格外低迷！本周美国劳动力市场报告将为经济健康状况提供关键依据，并检验投资者对美联储降息的信心。当前，市场预计8月美国新增就业岗位7.5万个，而7月仅新增7.3万个。此外，特朗普试图解雇美联储理事库克引发市场对美联储独立性的担忧，但相关风险或已被合理定价。
星展银行邓志坚：美国上周五盘前公布7月PCE同比增长2.6%，核心PCE同比增长2.9%，这与整体物价PPI、CPI方向一致，意味着美国整体物价上升正在逐渐提速。这让投资者神经紧绷，担忧降息预期落空，导致标普500上周五开盘1小时便下跌接近1%，但之后公布的密歇根大学消费者信心指数从7月的61.7跌至8月的58.2，低于初值的58.6，终值环比大跌5.7%，同比大跌14.3%，反而重燃降息预期，帮助整体指数逐渐站稳。显示美股投资者现在非常敏感。美股标普500指数8月升1.9%，但当中颇为波折。其中曾因通胀反弹担心降息预期，又因鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话重新充满了降息希望。从过去5年标普500的交易量来看，有一半交易发生在4650点以下，如果仍有投资者未抛售，指数的回报高达39%。从美股走势看，沽盘应该较少，9月仍有较大出现获利了结抛盘的可能性。
东北证券首席投资顾问郭峰：美股走势反复更多是对美联储降息预期的反应。A股在经历连续大涨之后，适当回调更有利于慢牛行情的运行。
② Meta年度开发者大会日即将到来 首款消费级智能眼镜真要来了？
Meta即将于9月18日举办的Connect大会日程强烈暗示其首款消费级智能眼镜即将发布。大会将有三场会议专门讨论“将于9月18日公布的Meta新开发者工具包”，主讲人背景均指向智能眼镜项目。其中，Lansing Lee曾负责将应用引入AI眼镜，其他主讲人也与Spark AR平台和未来可穿戴设备的AR/AI内容开发密切相关。此前，多家媒体曾报道Meta代号为“Hypernova”的新型智能眼镜。据称，该眼镜配备平视显示器（HUD），可显示时间、天气、通知等信息，并可通过神经腕带控制。其最终产品名或为“Meta Celeste”，预计售价约800美元。天风国际证券分析师郭明錤表示，Hypernova预计将在第三季度开始量产，产品生命周期两年，整合AI与AR应用尚处早期，且采用LCOS技术带来硬件设计挑战。Hypernova更像是Meta的实验性产品，旨在抢先Apple发布，打造品牌形象，积累生态经验并理解用户行为。
星展银行邓志坚：Meta近两年的广告收入，无论在季报或者年报都录得同比大幅增长，广告收入基本上占总收入98%。虽然增幅巨大，但在2022年财报中，却曾经录得盈利轻微倒退1.1%。虽然跌幅少，但从美股的疫情改变看，当年消费者重新选择更多实体店消费和有体验服务的消费。企业广告投入也出现分化。但随着元宇宙概念诞生，和AI技术突破，更多企业意识到工业革命4.0的人工智能物联网发展势在必行，Meta发展方向有前瞻性。但如何让消费者有更佳体验，从而获得更多注册用户和其生活消费习惯数据，将是Meta发展的重点。其研发开支几乎占营收1/4以上，主要用于AI技术和可穿戴设备发展，预期会大幅增加消费者体验，未来Meta业务将更多元化。
东北证券首席投资顾问郭峰：AI应用的广泛普及，从芯片到终端设备等环节，将为消费电子产业带来新一轮的需求增长。
③ 黄金逼近历史高点 白银创十余年新高 市场聚焦非农数据与美联储降息预期
周一，黄金再度驶入上涨通道，最高触及3489.86美元/盎司，距离历史新高仅有一步之遥。与此同时，COMEX黄金期货价格盘中最高冲至3557.1美元/盎司，站上历史最高点。白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元。受此影响，A股黄金板块昨天集体上涨，概念股平均上涨8.55%，中金黄金、湖南黄金、西部黄金、豫光金铅涨停，晓程科技上涨13.43%，赤峰黄金、招金黄金、山东黄金、四川黄金上涨超7%。在地缘政治紧张和金融状况不确定的背景下，贵金属受益于投资者对避险资产的强烈兴趣，特别是特朗普对美联储的攻击引发了对美联储独立性的担忧。本周，投资者将聚焦关键的非农就业报告，该报告将证实或颠覆市场对美联储9月降息的预期。目前，交易员们认为9月降息的可能性很高。
星展银行邓志坚：黄金的实际需求不断提升。2025年二季度黄金需求总量达1249吨，同比增长3% 。其中，黄金ETF投资净流入170吨，成为推动黄金总需求的关键因素。同时，不可小觑的还有央行需求，全球央行二季度共增储166吨，尽管增速放缓，但仍处于高位。世界黄金协会最新调查显示，受访央行中的95%愿意在未来12个月增持黄金。这些需求是真实的推动着金价不断创新高的关键因素。而背后最大的动力来源则是全球央行、机构和散户分散美债和美元风险的巨大需求。美国负债不断创新高，虽然全球主要央行不得不持有部分美债，但明显已经开始以增持黄金来降低美债在外汇储备中的权重。另外，黄金与美元紧密相连，且是美元对冲的优质工具。美联储明显要在四季度重启降息周期，而且在利率期货市场上也显示明年可能降息3次。如果美元因此而走弱，投资者在无法完全抛售以美元计价的美债和美股时，增持黄金就是对冲美元较佳的选择。预期黄金上升趋势仍未结束，但阶段性的回调在所难免。建议保持中长线持有的策略。但白银缺乏央行和机构所需的避险功能，建议贵金属投资应以黄金为主。
东北证券首席投资顾问郭峰：金价短期受到美联储降息预期以及美元贬值的刺激，黄金股近期表现强势。
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